2024年全球钴市场在刚果金（DRC）出口禁令政策影响下迎来重大变局。上海有色网（SMM）行研总经理王聪在近期国际钴协在新加坡举办的全球钴论坛上，围绕中国钴产业链动态、全球资源竞争格局与需求趋势展开深度解析，核心观点如下：

一、禁令后中国市场：短期价格冲高与供需韧性并存
价格与产能联动效应显著：刚果金出口禁令触发钴价快速上涨，但国内产业链凭借充足库存缓冲，未出现大规模供应短缺。随着价格回暖，国内钴盐企业迅速释放产能，产量环比增长。

回收端弹性显现：中国硫酸钴生产中回收料占比在2个月内从10%跃升至16%，反映出价格敏感型产能的快速响应能力。若进口锂电黑粉政策进一步放松，回收资源使用占比将进一步提升。

刚果金后续政策走向：目前刚果金暂未公布后续的政策走向，预期将于6月公布！
 

数据来源：SMM基于市场交流和模型的加工数据

二、资源竞争格局重构：刚果金主导地位面临双重挑战
印尼镍钴资源崛起

依托红土镍矿湿法冶炼项目（HPAL）产能扩张，印尼镍钴中间品供应量持续攀升，2024年预计贡献全球钴资源增量的35%以上，成为最强劲的新兴供应国。
中国回收产业蓄势待发

全球理论钴回收量已达6.6万金吨/年（中国占62%），但受成本倒挂制约实际开工率不足30%。如果金属价格中枢继续上移与政策支持加码，回收端或打开超预期增量空间。

关键数据：2024年刚果金仍占据全球钴原生资源供应75%份额，但印尼与中国回收资源正以“成本+政策”双驱动模式冲击其垄断地位。

数据来源：SMM基于市场交流和模型的加工数据

三、政策动因与战略建议：刚果金如何避免“资源诅咒”？
禁令本质解析：短期政策旨在通过资源控量推价以增加财政收入，但长期需警惕资源依赖型经济陷阱。

印尼经验借鉴：参考印尼2014年吸引产能建设政策路径，刚果金或可通过吸引外资本土化建厂，构建“资源-加工-出口”一体化产业链，同步提升政府税收、就业率与资源附加值。
甚至增加进口菲律宾镍矿资源，来增加产品附加值以及资源使用年限。

四、需求端展望：结构性过剩与区域错配并行
整体增速放缓：3C消费电子需求增长受限，动力领域高镍低钴技术路线渗透加速，全球钴需求边际增长收窄至5%以下。

数据来源：SMM基于市场交流和模型的加工数据

SMM核心结论
价格敏感型供应格局深化：印尼镍钴资源与中国回收端的产能弹性将持续挤占刚果金市场份额。

产业链价值转移加速：资源国政策博弈推动冶炼加工环节区位再平衡，具备技术、成本与政策协同优势的企业将主导新一轮竞争。增加本国就业以及税收的长足健康发展。

中国战略机遇：强化再生资源政策支持、深化印尼等新兴资源国合作，构建“原生+回收”双轨供应链。