2026年5月12日，上海有色网（SMM）副总裁 王聪（Shirley Wang）出席在西班牙马德里举办的国际钴协（Cobalt Institute）年度会议。此次国际钴协年会，上海有色网与国际钴协携手举办分论坛 “中国ESG格局——钴价值链的实用见解”，并围绕中国钴市场现状与展望发表在开场部分发表主题演讲，分享了中国钴市场的供需格局与价格走势，从供应结构变化、产量展望、终端需求三大维度进行了系统分析。

上海有色网作为国际钴协协会成员，始终坚持与国际钴业各组织、企业、及标准制定者携手共建更高效、更全面的钴产业价值链和市场信息体系。作为中国最大的有色金属信息服务商之一，SMM充分发展全球化优势，建立了以中国为中心，辐射上游 (刚果金+印度尼西亚) 采矿，到中游加工，及下游电池材料和贸易，电芯电池制造，和终端新能源与消费电子应用的全生态价值信息体系。SMM连续三年参加国际钴协会议并发表主题演讲。

一、 市场供应分析

1.1 中国供应总量与原料结构变化

自去年二季度以来，粗制氢氧化钴的有效供应量显著下降。短期内，MHP、黑粉及其他原料正在挤占氢氧化钴的市场份额，这一趋势值得持续关注。

从钴产品的原料结构来看，今年一季度钴氢氧化物在原料结构中的占比已降至10%左右，MHP进口占比上升至15%以上，而回收原料占比则攀升至30%以上。其中，在硫酸钴的原料构成中，回收原料比例显著提升，钴中间品的占比已降至40%以下，高钴黑粉占比达到30%。这一结构性变化反映出中国钴原料供应正在经历深刻调整。

1.2 产量展望

2025年中国回收钴产品产量约为2.4万吨，预计2026年将接近3万吨，中长期将维持小幅增长态势。

MHP供应方面，短期受硫磺短缺制约，本月产量受到一定影响，但长期来看MHP来源的钴供应预计将持续增加。

二、 终端需求分析

2.1 新能源汽车市场

三元市场份额持续受LFP挤占，整体增速受限。同时，受钴价高企和供应紧张影响，单吨前驱体钴单位消费量有所下降。今年一季度，单吨前驱体钴消费量已降至0.06金吨/吨三元前驱体以下。尽管如此，新能源汽车市场对钴的总需求仍在增长，但增速低于此前预期。

2.2 3C产品市场

3C产品市场同样面临较大压力。自去年年底至今，芯片价格的大幅上涨，推动3C产品价格上涨，芯片短缺同时影响了下游产量。此外，2026年起消费补贴政策退坡也对整体消费市场需求产生影响。此外，为应对成本压力，部分企业通过掺杂NCM来降低正极材料的钴用量，预计今年3C用钴需求将下降10%左右。不过从中长期看，3C产品对钴的需求仍有增长空间，“十五五”规划对清洁能源的重视也将为这一领域的需求提供支撑。

三、 价格走势与展望

关于钴价走势，虽然理论测算在2026年第二至第三季度，由于前期积压的钴中间品集中到港，钴原料供需平衡短期内将逆转为累库状态，将钴价存在下行压力，但受制于库存水平和市场销售节奏，市场可流通钴中间品量有限，将对钴价提供强支撑。预计数月后价格可能出现小幅上涨，但存在明确的上行天花板。

她同时指出，原料库存水平、其他原料供应（如MHP、电钴等），钴中间品的的出货节奏是影响价格走势的最大不确定性因素。