SMM钴锂晨会纪要： 本周碳酸现货价格冲高回落，期货主力合约2609最高触及20.99万元/吨后回落至20.2万元/吨，上下游分化明显——下游材料厂在价格回调至20万元/吨以下时刚需补库积极性明显回升，但对20万元/吨以上价位仍存抵触，大规模备库尚未启动；江西锂矿换证复产节奏及津巴布韦出口执行进度仍是后市关键变量。磷酸铁锂受碳酸带动涨价约250元/吨，磷酸铁报价进一步抬升至13500—14500元/吨，非一体化企业利润空间持续受压；动力与储能端需求向好，630并网节点带动电芯厂提前备货，整体出货态势良好。三元材料延续上涨，动力市场新车型备货叠加欧洲海外需求强劲，共同推动正极厂订单增长。人造石墨负极因产能偏紧叠加焦价成本传导，价格持续上行；钠电行业复苏延后，全面回暖预计推迟至7月。隔膜价格稳中偏强，上下游博弈持续。后续需重点关注碳酸价格能否有效向电芯端传导，以及下游对高价原料的真实接受度。