钴作为战略物资，其应用领域也较为广泛。数码、动力、储能等锂电池应用领域，及传统行业如：高温合金、硬质合金、催化剂、陶瓷颜料、磁性材料、有机材料等行业。众所周知，我国为钴生产大国，但原料多依赖于海外，而钴价经历了前期的大涨大跌，原料价格的波动对于钴行业的影响至关重要。社会各方对于整体钴市场定价模式也格外的关注。本文就钴盐及其上游环节进行解析。

一、SMM价格贯穿锂电行业

从全局来看，SMM价格贯穿整个新能源行业：钴盐-前驱：锚定SMM硫酸钴月低幅均价*钴盐折扣系数。下游前驱-正极环节：锚定SMM金属盐价格，并与单号及折扣系数相乘，实现价格联动更新。材料-电芯：锚定金属盐价格，并与单耗及折扣系数相乘，实现价格联动更新。电芯-终端：锚定SMM材料价格，并与单耗及折扣系数相乘，实现价格联动更新。

二、定价重点从钴金属向钴化合物转变

受利于国内补贴政策的影响，全球锂电池发展迅速，导致钴化合物消费量飙升。据SMM预估到2025年，全球锂电池行业对于钴需求占比约近80%。锂电池行业主导着钴消费，推动了这一关键资源的持续增长。因此原先金属为核心的价格发现机制已经不能反应化合物产业的工序，定价重点逐渐从金属转向化合物，这份反映了市场动态的变化以及锂电池在推动钴需求方面的重要因素。

三、上下游定价机制差异导致硫酸钴行业面临巨大风险

随着全球冶炼产能的快速扩张，硫酸钴行业正逐渐发现锂电行业进行价格结算时，多锚定SMM价格，这与其原料的定价机制产生了巨大的冲突。面对面对上下游定价机制不一致带来的巨大风险和赤字，中国硫酸钴不再采用金属定价机制与中间生产商签订定期合同。

四、钴原料定价方向从钴金属转向SMM硫酸钴

钴盐的主要原材料为钴矿（钴中间品居多），而我国85%以上的钴资源来源于进口。据SMM了解，在此背景下定价方式主要为：钴金属*Payable*钴含量*收率。但是目前除散单一口价外，更多使用的是SMM硫酸钴价格倒推或加上其他第三方网站价格参考的形式，SMM价格的具体使用方为（SMM硫酸钴/品味-加工费）/汇率/增值税*收率*钴含量。

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