2024年中国电解钴年度均价为20.17万元/吨，同比2023年同期下跌26%。拆开来看：

2024年Q1，由于国内春节假期的影响，市场处于供需双弱的局面。供给端，由于电解钴冶炼厂库存低位，产量维持增量；需求端，节后市场缓慢恢复，但需求量不及预期，整体成交较为寡淡。

2024年Q2，传统“金三银四”需求滞后，市场仅存在部分贸易商有一定的抄底行为；终端实际采购有限，而供给端持续放量，因此电解钴供求关系扭转。此外，由于市场对于后市原料价格看弱，远期成本支撑走弱下，电解钴价格有所下行。

2024年Q3，从供给端来看，由于固定订单的支撑，冶炼厂开工率维持高位。从需求端来看，海外夏休持续，国内需求未见起色，整体市场靠长单需求量支撑。此外，由于新增品牌价格略低于老牌企业产品价格，而终端需求不及预期，市场供大于求局面下，行业内卷加剧，行业价格战持续，导致价格持续有所下行。

2024年Q4，由于今年以来市场产能释放速度过快，需求难以匹配供给增长，因此社会库存持续累库；但由于年末电解钴冶炼厂集中交货，因此电解钴冶炼厂可流通的货源有所减少，挺价心态明显。同时由于下游终端市场仍有部分刚需采购行为，因此或使得现货价格被进一步拉涨。之后年末由于市场产能过剩加重，供大于求下现货价格再度下行。

供给方面：

据SMM整理，2024年中国电解钴产量约4.7万金属吨，同比2023年同期增长123%。近年来，受利于军工、航空航天等发展，中国电解钴产能逐步释放。截至2024年年底，预计国内电解钴产能超7万吨，同比2023年增幅超120%。纵观2024年全年来看，由于国内钴盐需求较为集中，利润微薄或接近亏损；因此吸引部分钴盐企业转产电解钴；其次由于电解钴在钴系产品中利润尚可，因此吸引许多新增产能进入市场，使得2024年产量环比增加明显。

需求方面：

电解钴主要下游应用于高温合金方向，受利于中国航空领域发展迅速以及军工方面需求的拉动，为钴基高温合金市场带来一定的增量，预计2024年整年需求量明显提升。此外，金属钴同样可以应用于磁材市场，主要以钐钴磁材需求为主。2024年由于钐钴永磁材料主要应用于通讯基站、高温电机等特种电机，市场仍具有一定发展潜力。

综合供需方面来看：

2024年一季度，从供给端来看，受国内春节以及行业需求淡季的影响，综合导致电钴产量减少明显。需求端为季节性淡季，或于3月开始有所恢复。但由于社会库存较多，因此价格反弹力度不大。

2024年二季度，从供给端来看由于电解钴仍有盈利空间，导致新增产能释放以及爬坡延续，电解钴产量维持增量。从需求端来看，高温合金及磁材方面需求恢复不及预期，传统“金三银四”的需求有所滞后。综合供需来看，由于电解钴过剩局面拉大，二季度电解钴价格下行速度加快。

2024年三季度，由于传统行业需求较为固定，需求增量空间较为有限；但由于今年下半年超预期的固定交付量，导致其他需求增量较多，因此三、四季度需求较一、二季度增量明显。与此同时，由于市场产能释放速度较快，但需求难以匹配供给增速，因此供大于求下，现货价格维持下行。

2024年四季度，由于今年以来市场产能释放速度过快，需求难以匹配供给增长，因此社会库存持续累库；但由于年末电解钴冶炼厂集中交货，因此电解钴冶炼厂可流通的货源有所减少，挺价心态明显。同时由于下游终端市场仍有部分刚需采购行为，因此或使得现货价格被进一步拉涨。之后年末由于市场产能过剩加重，供大于求下现货价格或再度下行。

展望2025：

预计2025年之后，由于电解钴供应过剩，因此除个别主流品牌仍有钴盐转产或新增产能计划外，其余企业暂无新增计划，预计远期电解钴市场开工率或将下行，以消化库存为主。此外受制于原料过剩的影响，电解钴产量或维持高位。需求端下游需求虽有增量，但供给远大于需求，因此过剩局面或将维持，电解钴国内现货价格及出口价格或均将有不同幅度的降幅。

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