据乘联分会9月30日发布数据，2026年9月1-27日，全国乘用车市场零售125.8万辆，同比去年同期下降29%，较上月同期增长1%；其中新能源市场零售82.7万辆，同比下降20%，较上月同期增长2%，零售渗透率达到65.7%，厂商端新能源批发渗透率站上70%。总量承压与渗透率新高并存，依然是本月终端市场最鲜明的结构特征，但月内周度节奏的边际变化更值得关注。

月内前高后低 第四周动能明显转弱

分周看，9月车市呈现清晰的“前高后低”走势：第一至第三周日均零售环比持续改善（较上月同期分别为-1%、+8%、+14%），旺季爬坡节奏正常；但第四周日均零售5.4万辆，同比降幅骤然扩大至42%，环比转跌13%。前三周积累的环比优势被最后一周快速侵蚀，直接将全月新能源零售环比增幅从1-20日口径的14%拖落至2%。

第四周的失速包含双重因素：其一，2025年9月正是部分地区补贴停发前抢购潮的最高峰，同比基数在月末最陡峭；其二，今年需求在月内前三周集中释放后，后续订单接续力度不足，叠加中秋国庆双节前的观望情绪，终端景气出现阶段性回落。此外，今年以旧换新补贴力度整体温和，对首购主导的中低价位市场拉动有限，亦制约了旺季弹性。

厂商端先行降温 批发环比转负

厂商口径同样出现边际转弱信号：9月1-27日新能源批发103.2万辆，同比下降11%，较上月同期下降7%——此前1-20日口径批发环比尚有25%的高增长，月末转为负值，表明厂商在观察到零售走弱后，已开始主动控制渠道压库节奏，为四季度留出调整空间。

结构性亮点仍在 四季度关注三大变量

尽管总量走弱，电动化渗透的逻辑未受损伤：65.7%的零售渗透率再创同期新高，燃油车加速退出的份额持续向新能源转移。往前看，四季度终端市场存在三大关键变量：一是“银十”传统旺季与四季度新车密集交付能否对冲高基数压力；二是年末地方补贴政策的接续安排，将直接影响12月抢装效应的强度；三是中低价位磷酸铁锂车型与高端增程车型的销量分化，将持续传导并重塑上游电芯排产结构——这与9月动力电芯产量端“铁锂环增6.2%、三元环降15%”的分化形成供需两端的相互印证。

SMM新能源锂电分析师 王子涵

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