2025年6月21日晚，刚果战略矿产市场监管和控制局（ARECOMS）鉴于市场上库存量持续高企，已决定将2月22日临时禁令的期限自本决定生效之日起再延长三个月，以下是原文件以及原文翻译：

关于延长暂停来自刚果民主共和国的钴出口的临时决定

根据2025年2月22日关于暂时暂停刚果民主共和国钴出口的第001/ ARECOMS/2025号决定，特此通知矿业部门运营者，2025年6月21日，矿产监管与控制机构(ARECOMS)董事会采取了重大监管措施，其要点概述如下:

1.鉴于市场上库存量持续高企，已决定将该临时禁令的期限自本决定生效之日起再延长三个月，适用于刚果民主共和国所有源自采矿的钴出口，无论其来自工业、半工业、小规模还是手工开采。

2.矿产品管制局预计将在暂停期结束前宣布一项新的决定。如有必要，本决定将修改、延长或终止这一临时暂停措施。

本决定自签署之日起生效。

政策背景：

作为全球最主要的钴生产国，刚果（金）拥有丰富的钴资源。中国作为全球最大的钴消费国之一，长期以来高度依赖刚果（金）的钴原料供应。

然而，近年来全球钴市场持续面临供应过剩压力，导致价格大幅下滑。国际金属钴价格一度最低下降到9.6美元/磅，钴原料价格更是探至5.78美元/磅的低位。价格暴跌严重冲击了刚果（金）的财政收入以及全球钴冶炼企业的盈利能力。

为应对这一困境，刚果（金）政府于2025年2月22日首次实施钴出口禁令，旨在：

1. 消化过剩库存： 减少市场供应，缓解库存压力。

2. 提振钴价： 通过限制供应刺激价格回升。

该政策初期效果显著：国际金属钴价格从10美元/磅反弹至15美元/磅，钴原料价格也从6美元/磅跃升至12美元/磅。

受禁令影响下，中国国内钴市场也随之大幅上涨，在当时库存水平相对较低的四氧化三钴和钴盐涨幅最大。

然而，钴市场供应过剩的基本面尚未根本改善。 鉴于此，刚果（金）政府决定延长出口禁令三个月。此举表明：

• 全球钴市场供应过剩的局面仍未彻底扭转。
• 刚果（金）政府期望通过延长限供进一步消化库存、推高价格。

禁令延期的影响：

根据SMM调研，当前钴产业的库存主要仍集中在上游的矿段，以及下游的电钴、电池等终端，中游的钴盐、四钴、电芯等库存相对偏低，在考虑冶炼企业自身库存和贸易商手中存货的情况下， 我们认为中国冶炼企业库存在8~9月份将下降至一个较低水平。为规避越往后市场库存越低，采购成本进一步上升的风险，我们认为下周开始中游钴盐、四钴和三元企业或将增加采购，市场的实际成交将等到改善。

1. 对中国冶炼企业： 短期内，依赖现有库存尚能维持生产。但禁令延长加剧了原料供应不确定性。未来数月，企业可能面临原料短缺风险，被迫寻求替代来源或加速消耗库存。同时，采购成本上升将挤压利润，甚至可能导致部分企业后期生产精炼钴时亏损。
2. 对刚果（金）： 禁令虽有助于稳定价格，但也意味着该国短期内丧失重要的钴出口外汇收入，财政压力加大，需寻求其他途径填补缺口（如增加其他矿产开采或调整税收）。
3. 对全球市场：

• 供应紧张加剧：刚果（金）暂停出口将导致全球钴原料供应显著收紧。
• 价格短期支撑：供应紧张有望在短期内支撑钴价。
• 需求是关键：价格能否持续回升，最终取决于全球（尤其是电动汽车领域）需求的增长力度。若需求疲软，价格上涨将受限。
• 供应链重构：可能刺激其他产钴国（如印度尼西亚）增产，并促使消费国寻求多元化供应渠道。
• 下游传导：钴价波动将影响电池制造商和高科技企业的成本结构，并可能传导至终端产品（如电动车、电子产品）价格。但在这个过程中需要注意到，近年来由于磷酸铁锂电池（LFP）的高性价比，三元电池（NCM）在新能源车（EV）上的占比逐年被挤占，本轮禁令推高钴价，或将提高NCM电池价格，进一步抑制其在EV上的需求，加速LFP对NCM的替代。

未来展望：

本次禁令出台前，市场预期普遍预期刚果（金）政策将延期2个月，3个月的延期在一定程度上算是小幅超过市场预期。随着禁令延长和中国冶炼企业库存持续消耗（预计8月中下旬降至较低水平），钴原料价格存在进一步上涨动力，并带动这个钴全产品价格的提高。然而，这一过程将是渐进式的，且高度依赖下游需求的实际恢复情况。过快的价格上涨或将抑制下游的需求，若需求疲软，价格上涨将受限。因此在未来的市场中，仍需时刻关注高钴价和需求之间的关系。

总而言之，刚果（金）延长钴出口禁令是其应对市场失衡、提振价格的强力举措。尽管短期内有助于缓解供应过剩、支撑钴价，但也给全球供应链（尤其是中国冶炼企业）带来压力，并也将牺牲刚果（金）自身利益。短期内其无法获得出口收益，长期内如果钴价持续处于高位，或将抑制钴市场需求，并降低刚果（金）出口收益。未来几个月，全球钴市场将继续在供应紧张与价格波动中寻求新的平衡点。

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